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长期投资的关键关注投资理念掌控投资过程

2019-04-10 19:24:46 | 来源: 教育

长期投资的关键:关注投资理念掌控投资进程

□汇添富优势(519008,基金吧)精选混合型证券投资基金经理王栩

正如美国前财政部长RobertRubin所言:“关于市场,能肯定的就是不确定性。”

对大部分投资者而言,宏观经济的波动是难以掌控的。在经历了2008年的金融危机之后,经济将进入衰退成为普遍的观点,但是2009年在天量信贷供给和四万亿财政投资的刺激下,中国经济乃至出现过热的迹象,这一点远远超乎投资者的想象。公司的经营情况一样常常会产生意料之外的变化。既然宏观经济和公司的经营情况常常出人意料,股价的剧烈波动也就不足为奇,而投资者情绪的波动程度丝毫不亚于动荡的市场。

《汉书·礼乐志》中写道:“临渊羡鱼,不如退而结。”面对捉摸不透的市场,投资者与其为短期的得失或悲或喜,不如认真思考一下自己的投资理念和投资进程,这也是投资者真正能够掌控的。长期投资成功与否,很大程度上取决于投资过程的把握。要成功做到这一点需要解决好两方面的问题,1是选择的公司作为投资标的,1是选择适合的价格买入。

个问题,何为的公司?首先要判断公司所处行业的成长性。理想的行业是,随着时间的增长该行业在济的某些变化有长时间的趋势性判断。对高增长的行业,能够掌控行业趋势并且相对同行稍有竞争优势(310368,基金吧)的公司常常就可以成为的公司。固然,好行业其实不仅仅局限于延续高增长行业,周期反转型的行业往往会给投资者带来非常丰富的回报,这需要对行业拐点有准确的判断,一般来说只有少数的行业专家才有能力做到这一点。

其次要分析行业在全部产业链中的地位。一个行业如果在产业链中处于强势地位,往往能够将全部产业链的大部分收益据为己有。再次要斟酌行业内部的竞争格局。高成长行业有时候并不能诞生的公司,原因在于行业壁垒过低,新进入者源源不断,致使行业内的竞争过于激烈。要考察公司在行业内的竞争优势。对于股票投资者而言,特别要关注有创新商业模式的公司,这类公司常常能够建立起有别于竞争对手的优势,从而带来意料之外的高成长。

第二个问题是,对一个公司而言,什么样的价格是适合的。有两个思路可以供投资者做参考。个思路是如何用PEG指标对成长股估值。传统理论是,对于成长股PEG等于1是合适的。但在实际应用中,在成长性以外投资者还要斟酌风险补偿。对于肯定高成长的公司,PEG大于1有时候也是适合的,反之亦然。第二个思路是用市值进行估值。对短时间处于窘境或账面盈利没法反应真实经营情况的公司,以盈利指标进行估值往往会低估公司的价值,而通过对公司各类资产价值与市值的比较有时候会给投资者带来想不到的欣喜。

总之,在波动的市场里,肯定正确的投资理念,牢牢掌控投资过程,选好公司、在合适的价格买入,将成为您长期投资制胜的关键。

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